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Il fatto del giorno
di Giorgio Dell'Arti
Come facciamo ogni tanto, riproduciamo tale e quale una delle agenzie di ieri: «BRUXELLES – Il problema degli asset tossici sembra che non sia stato ancora risolto in modo soddisfacente e un inatteso approfondimento del rallentamento economico adesso minaccia un ulteriore e più esteso deterioramento della qualità del credito degli asset bancari. questo l’allarme lanciato dalla Commissione europea nella bozza sulle nuove linee-guida per gestire gli asset tossici che, salvo sorprese, sarà approvata mercoledì. La Commissione suggerisce pertanto ai governi di valutare le ipotesi delle nazionalizzazioni».
• Come quasi sempre quando lei si limita a stampare un’agenzia, io non ho capito niente.
E’ che non voglio fare allarmismi. L’agenzia – poiché riporta dichiarazioni e comunicati preparati in alto loco – rende tutto più soffice e digeribile.
• In realtà incomprensibile. “Approfondimento”, “Rallentamento”, “Deterioramento”… Che roba è? E che diavolo è la “qualità del credito”?
Il credito si è deteriorato in questo senso: prima le imprese chiedevano soldi per investire. Che ne so, comprare un macchinario, costruire un capannone. Adesso chiedono soldi per “ristrutturare il debito”, cioè pagano i lorto debiti facendo altri debiti. Se i debiti si pagano con i debiti, prima o poi si finisce male. Ecco in che senso la qualità del debito è peggiorata. Quanto agli asset tossici, come le ho detto già in un’altra occasione, sono quei titoli il cui valore deriva da altri titoli i quali a loro volta si basano sull’andamento di altri titoli e così via. In Europa questi pezzi di carta hanno un valore nominale di 18 mila miliardi di euro. Non è vero che valgono zero, ma in questo momento non li vuole nessuno, dunque in questo istante valgono effettivamente zero. Li accettano solo le banche centrali e li accettano alla cieca, al punto che si è verificata questa assurdità: l’emissione di titoli spazzatura nel 2008 – cioè a crisi conclamata – è stata quasi il doppio di quella del 2007. E questo proprio perché le banche avevano bisogno di roba da gettare in pasto alla Bce in modo da averne in cambio denaro fresco! Non si può far nulla per risolvere il problema senza l’anagrafe di questi 18.000 miliardi di pezzi di carta. Le banche d’altra parte stanno zitte, o perché non sono in grado di descrivere la loro situazione, o perché hanno paura, o per tutt’e due le cose.
• E la parte del comunicato che parla delle “ipotesi di nazionalizzazione”?
Qui dobbiamo spostarci in America dove ci sono tre istituti giganteschi alla canna del gas. Si tratta di Citigroup, Bank of America e Wells Fargo. La situazione più disperata – ma stiamo parlando di tre moribondi – sembrerebbe quella di Citigroup. Il governo, per non ritrovarsi con decine di migliaia di disoccupati e un problema sociale enorme, sembrerebbe intenzionato a trasformare in ordinarie un pacchetto di azioni privilegiate e a prendere così una quota del 40% della banca. Badi che già oggi, col 7%, lo Stato è l’azionista di maggioranza di Citigroup. Ma che significato può avere la nazionalizzazione? Banalmente questo: Citigroup, che adesso non è in grado di prestare soldi a nessuno, potrebbe ricominciare a erogare prestiti. Il sistema industriale respirerebbe e lo Stato azionista si farebbe carico delle sofferenze. Il cerchio – in questo modo – si sarebbe finalmente fatto quadrare.
• No?
Ci credo fino a un certo punto. Lo Stato, per salvare questa banca – e poi anche Bank of America e Wells Fargo, dovrebbe da un lato diminuire l’impatto del debito e a questo potrebbe arrivare con un po’ d’inflazione (ammesso che si tratti di “un po’”). Dall’altro non avrebbe altra via che drenare risorse aumentando le tasse.
• Quindi anche in Europa, quando si parla di nazionalizzazioni, non bisogna mettersi a fare i salti di gioia?
Penso di no. L’offensiva sul fisco dell’altro giorno, cioè la dichiarazione di guerra della Merkel e degli altri ai paradisi fiscali, significa proprio questo: abbiamo bisogno di soldi, cari evasori non possiamo più permetterci di farvi scappare. Avrà sentito che su questo punto anche gli americani sono partiti all’attacco: pretendono che l’Ubs – cioè l’Unione delle Banche Svizzere – dica i nomi dei cinquantamila americani che tengono i loro tesori al riparo del fisco Usa. L’Ubs ha poche possibilità di resistere, perché il fisco americano ha fatto sapere che potrebbe massacrare la filiale Usa della banca. Mi domando naturalmente come un atteggiamento simile sia possibile da noi, dove l’evasione fiscale è strutturale. Cioè, la nostra economia, se si sfilasse il nero, cadrebbe a pezzi. Una verità amarissima e che nessuno ha il coraggio di ammettere. [Giorgio Dell’Arti, Gazzetta dello Sport 24/2/2009]
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