Paola Zucca, Il Sole 24 Ore 9/8/2011, 9 agosto 2011
DECIDERE BENE ALLO SPORTELLO
Tante richieste di informazione sono già arrivate alle banche, ai promotori finanziari, ai call center. E molte altre arriveranno nelle prossime settimane quando i risparmiatori torneranno al lavoro dopo un mese di notizie finanziarie, prevalentemente negative. Sarà un momento di verifica della qualità del servizio di consulenza offerto dagli intermediari, forse il primo contatto dopo la crisi anche se in verità i migliori gestori. che già dovrebbero essersi attivati per ascoltare i clienti. Si può già immaginare la necessità di un aggiornamento di alcune scelte strategiche. Il lessico della crisi ha portato in evidenza vocaboli come "spread" e tanti altri che verranno utilizzati più di prima. Con gli intermediari si parlerà probabilmente di titoli di Stato, l’asset class sottoposta a maggiore turbolenza. Ma anche di conto corrente visto che la manovra ha messo sotto tiro il dossier titoli, vale a dire lo strumento su cui vengono depositati e movimentati diversi strumenti di investimento. Per quest’anno l’aumento del bollo è inevitabile, per il prossimo si può cercare di limitare i danni. Check-up anche sui fondi comuni, dopo il declassamento del debito Usa che impone qualche riflessione, e sulle scelte di gestione della liquidità.
A cura di Paolo Zucca • A
ASSET ALLOCATION
RISCHIOSITÀ PER LE FAMIGLIE
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CONVENIENZA PER LE FAMIGLIE
- ALTA
È la disposizione del proprio portafoglio finanziario per sfruttare al meglio i rendimenti in rapporto al rischio accettato. Va fatta, da soli o con l’aiuto di un consulente, per accresce le proprie disponibilità e metterle a disposizione delle esigenze della famiglia, dei singoli e delle imprese. L’allocazione degli asset deve essere però dinamica, seguire l’evoluzione dei ritorni, l’incidenza fiscale, la modifica del rischio. Quote percentuali che si riposizionano. Il risultato di una buona asset allocation è il superamento della "zavorra inflazione" e un rendimento reale senza scossoni.
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La tentazione è di muovere in continuazione i propri investimenti. Al consulente va chiesto il costo alla luce dei prevedibili benefici. In nessun modo deve essere modificato lo spirito di fondo: la ripartizione percentuale deve portare ritorni nel tempo. L’inseguimento ai rendimenti massimi del momento può sbilanciare la costruzione di un futuro e quindi risultare negativa. Con l’interlocutore si deve ragionare mettendo da parte l’emotività. Non è facile. In linea di massima, nelle fasi di incertezza, si privilegia una certa liquidità. La diversificazione è d’obbligo.
B
BOND BANCARI
RISCHIOSITÀ PER LE FAMIGLIE
3
CONVENIENZA PER LE FAMIGLIE
- BASSA
Inevitabile sarà il riferimento ai prodotti di casa che le banche riescono a piazzare in continuazione ai clienti. Con i titoli del debito pubblico sotto pressione cosa c’è di meglio – sarà il ritornello - di un’obbligazione della propria banca di fiducia? E infatti a oggi i bond bancari rappresentano circa il 10% del portafoglio medio degli italiani. Una quota nettamente superiore ad altri paesi. Entro l’anno devono essere rinnovate emissioni per controvalori consistenti, stimati in 100 miliardi di euro solo per i primi istituti.
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Nella grande incertezza bisogna evitare di accettare rendimenti fuori mercati, non giustificati da una solvibilità assoluta. Fra l’altro in questo momento i maxi-rendimenti dei titoli pubblici (5-6%) tagliano fuori i ritorni della carta bancaria. Lo stesso vale per i rendimenti di buoni postali. In attesa di un nuovo equilibrio, in banca è meglio valutare l’effettiva convenienza.Anche perchè, a differenza dei titoli pubblici, l’offerta bancaria e postale non ha mercati liquidi e in caso di vendita anticipata la convenienza risulta ridimensionata. Attenzione ai bond particolarmente complessi e agganciati a sottostanti troppo legati alla volatilità dei mercati. In questi casi per il cliente risulta più difficile stabilire la reale rischiosità.
C
CONTI DEPOSITO
RISCHIOSITÀ PER LE FAMIGLIE
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CONVENIENZA PER LE FAMIGLIE
- MEDIA
Sono da anni gli strumenti di raccolta della liquidità che più enfatizzano la componente interessi. Facile immaginare che con il maggior costo del dossier titoli (vedi scheda Saldo), previsto dal Governo e già applicato dal 6 luglio, il loro appeal sia destinato ad aumentare. Gli emittenti sono credibili. Spesso vengono confrontati con i magri ritorni del conto corrente che ha un’operatività tutta diversa.
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A differenza del conto corrente il conto deposito prevede durate più o meno lunghe e quindi un vincolo. Spesso le remunerazioni maggiori sono legate a periodi di offerta o alla sottoscrizione di altri prodotti. Pur con buoni ritorni anche i conti depositi sono stati spiazzati dalla corsa verso l’alto dei rendimenti dei titoli pubblici.
E
EURIBOR-EURIRS
RISCHIOSITÀ PER LE FAMIGLIE
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CONVENIENZA PER LE FAMIGLIE
- MEDIA
I mutui per la casa restano fra gli argomenti più trattati in banca. La parte variabile del prestito è solitamente legata a parametri, pur complessi, entrati nel linguaggio comune. L’Eurirs (Euro Interest Rate Swap) o Irs è una delle due componenti del tasso di interesse del mutuo a tasso fisso. Viene diffuso giornalmente dalla Federazione Bancaria Europea sulla base delle condizioni di stipulazione di swap. L’Euribor (utilizzati per i mutui bancari sono solitamente a tre mesi e sei mesi) è il tasso di interesse al quale le banche prestano denaro ad altre banche.
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L’Euribor è entrato già da tempo nel linguaggio di capifamiglia impegnati nell’investimento immobiliare. Un movimento al rialzo preoccupa più dei tassi ufficiali perchè testimonia del surriscaldamento delle condizioni di prestito interbancario. In questa fasi rischi ci sono e le banche stanno spingendo meno i prestiti su mutui. Alla ripresa dell’attività saranno da riesaminare le condizioni dei prestiti esistenti, difficile però spuntare tassi molto più convenienti.
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SALDO C/C
RISCHIOSITÀ PER LE FAMIGLIE
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CONVENIENZA PER LE FAMIGLIE
- ALTA
Si può fare nei punti di prelievo automatico, on line, al telefono o allo sportello. In qualche modo, pur scontato e banale, è il primo punto di partenza per avviare ogni ragionamento con il proprio consulente. La liquidità disponibile, dopo l’investimento-vacanza, è il presupposto di ogni movimento. Dal saldo di conto corrente si può capire come e quanto si può movimentare nell’ultima parte dell’anno.
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Con il saldo a portata di mano si può avviare quella riflessione su come e cosa fare tenendo presente che uno strumento collegato al c/c, il dossier titoli, sta diventando molto più oneroso. Se fino a luglio il bollo era di 34,2 euro, ora il Governo ha aumentato la tassazione e ogni cliente dovrà valutare come ridurre al minimo l’impatto di un balzello che ha infastidito molto e che colpisce in misura non proporzionale. In banca, con il consulente o da soli si può cercare di schivare, fin dove è possibile, l’impatto della nuova tassa.
SWITCH SUI FONDI
RISCHIOSITÀ PER LE FAMIGLIE
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CONVENIENZA PER LE FAMIGLIE
- ALTA
Il sistema del risparmio gestito prevede la possibilità che il cliente cambi l’orientamento delle proprie scelte attraverso la movimentazione fra comparti. Lo switch, soprattutto se gratuito, è un’opportunità per il sottoscrittore di fondi. Le condizioni e i tempi per cambiare disposizione agli investimenti devono essere noti al cliente.
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Mentre si discute con il promotore finanziario è possibile affrontare l’opportunità di ricambio fra i settori di investimento. Senza ricorrere a frenesie, poco produttive e invece mirando all’equilibrio e alla diversificazione. Si può anche valutare l’opportunità di uscire se la gestione è stata molto deludente.
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TITOLI DI STATO
RISCHIOSITÀ PER LE FAMIGLIE
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CONVENIENZA PER LE FAMIGLIE
- MEDIA
È l’argomento più trattato in questi giorni, sarà il piatto forte fra cliente e intermediario. I titoli di Stato, italiani e non, sono stati finora l’investimento tranquillo. Ora sono sottoposti a grandi volatilità e anche fra quelli in euro affiorano dubbi. Gli italiani ne hanno molti, ma molti li hanno acquistati investitori istituzionali esteri.
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I rendimenti sono saliti quindi vuol dire che la rischiosità è maggiore. Quando il cliente si ritroverà a rinnovarli dovrà valutare, da solo o con l’ausilio di un esperto, quale scadenza accettare e se andare su un tasso fisso o variabile. Parte della scelta dipenderà dalla possibilità di portare il titolo a scadenza o dalla probabilità di doverlo vendere in condizioni di mercato ora difficili da prevedere.
LA VOCE DEL DIZIONARIO
RISCHIOSITÀ PER LE FAMIGLIE
da 1 a 10
CONVENIENZA PER LE FAMIGLIE
- ALTAMEDIABASSA
Qui trovate la spiegazione della norma
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Viene definita rischiosa l’offerta quando viene «bocciata» da esperti e giornalisti con un voto superiore al 5